发布日期：2025-08-23 来源: 网络 阅读量（）
证券之星消息，近期盛达资源（000603）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，根据中国上市公司协会行业分类，公司属于有色金属矿采选业。国家统计局数据显示，2025年上半年，规模以上有色工业增加值增速同比增长7.6%，比全国规模以上工业增加值增速高出1.2个百分点，在一季度良好开局的基础上展现出较强的韧性。
白银方面：白银既具备贵金属投资属性，又是重要工业原料。供应方面：虽然加拿大、智利、摩洛哥等国新建银矿项目投产为全球白银供应带来增量，不过由于全球约七成白银来自铅锌等有色金属的伴生产出，在铅锌矿开采品位下降、价格低迷的情况下，白银供给增长仍受到一定制约。需求方面：（1）在美联储货币政策趋紧和贸易局势反复的不确定背景下，贵金属的避险投资需求高企。上半年全球投资者纷纷增配白银资产，CME市场出现大量白银交割，全球最大白银ETF持仓自2月至6月由13,332.84吨增至14,950.99吨，反映出金融投资对白银的需求旺盛（数据来源：wind）。（2）工业方面，上半年光伏新能源行业对白银的需求增长强劲。国内光伏装机延续高速增长态势，据国家能源局数据，2025年上半年全国新增太阳能发电装机容量2.12亿千瓦，太阳能发电装机容量11.00亿千瓦，同比增长54.2%。光伏发电装机的爆发式增长带动银浆用量稳步上升。同时，世界白银协会预计2025年全球光伏新增装机量将再创新高，绿色经济应用的结构性需求使工业用银继续增长。多重利好因素叠加下，2025年上半年国际白银价格大幅上扬：伦敦现货白银价格累计上涨22.38%，均价32.69美元/盎司，较上年同期上涨35.81%；国内白银价格随外盘走强，国内白银T+d合约上半年累计涨幅17.12%，均价8174.6元/千克，同比增长15.26%（数据来源：wind、同花顺）。
黄金方面：供应方面：世界黄金协会数据显示，2025年上半年度全球黄金总供应量2423.3吨，较上年同期增长0.54%。根据中国黄金协会数据：2025年上半年，国内原料产金179.083吨，比2024年上半年减少0.551吨，同比下降0.31%，与去年基本持平。需求方面：（1）世界黄金协会数据显示，2025年上半年度全球黄金总需求量2423.3吨，较上年同期增长0.54%。根据中国黄金协会数据，2025年上半年，我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。（2）美联储并未如市场预期提前降息，俄乌地缘冲突等风险加剧以及美元走软的宏观环境下，全球央行继续将黄金作为重要储备资产大举增持。根据国家外汇管理局统计数据，截至2025年6月，中国持有黄金储备规模7390万盎司，实现自2024年11月以来的“八连增”。同时，黄金价格的攀升进一步激发投资者对贵金属的配置热情，全球黄金ETF持续净流入；黄金首饰与金条消费虽因高金价有所放缓，但在部分市场依然保持韧性。2025年上半年，全球地区冲突不断升级，避险情绪利好黄金，国际黄金价格大幅上扬。6月底，伦敦现货黄金定盘价为3287.45美元/盎司，较年初上涨24.31%，上半年均价3066.59美元/盎司，较上一年同期上涨39.21%。上海黄金交易所Au9999黄金6月底收盘价764.43元/克，较年初上涨24.50%，上半年加权平均价格为725.28元/克，较上一年同期上涨41.07%（数据来源：wind、上海黄金交易所）。
铅金属方面：世界金属统计局（WBMS）报告显示，2025年1-5月全球精炼铅产量为555.37万吨，消费量为567.58万吨，供应短缺12.2万吨，全球铅矿产量为186.65万吨。根据国家统计局数据，上半年国内铅金属产量384.9万吨，同比下滑1.0%。LME铅价格较年初略有上涨，截至6月底累计上涨5.4%，上半年均价1985.75美元/吨，较上年同期下降7.19%；沪铅期货价格较年初上涨2.5%，上半年均价17326.5元/吨，同比下降4.1%（数据来源：wind、同花顺）。
锌金属方面：世界金属统计局（WBMS）报告显示，2025年1-5月全球锌板产量为563.27万吨，消费量为575.37万吨，供应短缺12.1万吨，全球锌矿产量为110.56万吨。根据国家统计局数据，上半年国内锌金属产量354.5万吨，同比下滑0.8%。中国有色金属网显示，今年上半年，市场预期聚焦于锌品种矿端的增量释放进度。随着矿端供应逐步恢复，锌价开启下跌走势，随着市场情绪逐步缓和，锌价逐步企稳。截至6月底，LME锌价格累计下跌7.6%，上半年均价2802美元/吨，较上年同期上涨4.23%；沪锌期货价格较年初下跌11%，上半年均价22945元/吨，同比增长0.67%（数据来源：wind、同花顺）。
镍金属方面：世界金属统计局（WBMS）报告显示，2025年1-4月全球精炼镍产量为131.21万吨，消费量为115.57万吨，供应过剩15.64万吨，全球镍矿产量为131.08万吨。据SMM数据，2025年1-6月国内精炼镍产量达19.6万吨，同比增加28%。雅加达-国际镍研究小组（INSG）指出，随着印尼和中国产量增加，全球镍市场将持续过剩至2025年底。价格方面，镍价持续弱势震荡，在有色金属中表现相对落后。截至6月底，LME镍价格累计下跌0.737%，上半年均价15566.5美元/吨，较上年同期下降8.54%。沪镍期货价格较年初下跌2.88%，上半年均价125123元/吨，同比减少6.16%（数据来源：wind、同花顺）。
公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，下属7家矿业子公司，包括银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、东晟矿业、鸿林矿业和德运矿业。银都矿业、光大矿业和金都矿业为银铅锌矿矿山，金山矿业为银金矿矿山，以上4座矿山均为在产矿山。报告期内，银都矿业有序推进拜仁达坝银多金属矿采矿权（矿区面积：5.1481平方公里）与外围拜仁达坝银多金属矿普查探矿权（勘查面积：1.43平方公里）的整合工作，力争下半年取得新采矿许可证，组织开展相关工作，为采矿工程奠定基础；金山矿业于2025年1月收到呼伦贝尔市自然资源局出具的《关于〈内蒙古自治区新巴尔虎右旗额仁陶勒盖矿区银矿资源储量核实报告〉矿产资源储量评审备案的复函》（呼自然储备字﹝2025﹞01号），金山矿业本次评审备案的资源储量较前次相比，累计查明矿石资源量增加182.09万吨，银金属量增加608.67吨，伴生金金属量增加5,046.19千克，铅金属量增加7,527.39吨，锌金属量增加7,018.44吨，锰金属量减少87,141.36吨，本次金山矿业资源储量核实报告通过评审备案标志着金山矿业探矿增储工作取得了阶段性成果，有利于延长矿山服务年限，为企业长远发展提供资源保障。待产矿山中，东晟矿业已取得的巴彦乌拉银多金属矿《采矿许可证》生产规模为25万吨/年，目前正在进行矿山建设工作，该矿区建成后将通过与银都矿业签订委托加工协议，BB视讯-(中国区)集团-官网拟由银都矿业代加工后进行销售；鸿林矿业已取得的《采矿许可证》生产规模为39.60万吨/年，目前矿山建设已基本完成，并进行了选矿厂联动试车，力争尽快完成安全生产许可证的办理；德运矿业已取得的《采矿许可证》生产规模为90万吨/年，除采矿权外，德运矿业还拥有一宗巴彦包勒格区铅锌多金属矿勘探的探矿权，勘查面积33.2873平方公里，目前，德运矿业正在进一步开展探矿和相关手续办理工作。除上述原生矿山业务外，公司通过控股子公司金业环保切入含镍、铜等金属的固体废物资源化综合利用业务，聚焦二次镍的资源化利用不断提升经济效益。
公司原生矿山业务主要产品包括银锭（国标1#、2#）、黄金以及含银铅精粉（银单独计价）、含银锌精粉（银单独计价）、含金银精粉（金单独计价）。金山矿业主要产品为银锭、金锭、含金银精粉（金单独计价）；银都矿业、光大矿业和金都矿业主要产品为含银铅精粉（银单独计价）、含银锌精粉（银单独计价）。公司固体废物资源化综合利用业务，即金业环保主要产品包括含镍产品、含铜产品。
白银是传统的贵金属材料。银在地壳中含量很少，属微量元素，仅比金高20-30倍，同时其质软、有良好的柔韧性和延展性。白银作为金属中导电性最好的金属，且价格低于黄金，被广泛用于太阳能电池板的电池片上，以银浆的形式加工运用，是光伏电池片结构中的核心电极材料。白银的需求端主要包括工业、珠宝首饰、实物投资、银器、摄影等，2024年白银的工业需求约占总需求的58.5%，为最大需求领域，其中光伏需求约占白银工业需求的29%（数据来源：世界白银协会、券商研究院），光伏行业等绿色经济部门的白银用量上升、工业企业节约白银用量和以其他材料替代白银的力度有限、终端用户补充库存、白银在绿色经济领域中用量上升等因素推动白银需求走强。
黄金是全球最重要的贵金属元素，金在室温下为固体，密度高、柔软、光亮、抗腐蚀，是热和电的良导体，具有良好的韧性和延展性。作为历史上各民族都认可并使用过的货币类资产，是世界主要投资品种和金融避险工具，也是各经济体国际储备的重要组成部分。除此以外，黄金还广泛用于首饰、器皿、建筑装饰材料以及工业与科学技术等。
铅目前最广泛的应用领域为各种电池产品（例如汽车启动电池、电动汽车动力电池、电动车动力电池、其它电池等）、合金、电力材料等。在颜料和油漆中，铅白是一种普遍使用的白色染料；在玻璃中加入铅可制成铅玻璃，同时由于铅有很好的光学性能，可以制造各种光学仪器；铅还被用作制造医用防护衣以及建设核动力发电站的防护设施。
锌是自然界分布较广的金属元素，主要以硫化物、氧化物状态存在，锌具有良好的压延性、抗腐性和耐磨性，目前在有色金属的消费中仅次于铜和铝，广泛应用于有色、冶金、建材、轻工、机电、化工、汽车、军工、煤炭和石油等行业和部门。在建筑领域，镀锌钢材可有效延长使用寿命；在汽车制造中，锌合金用于制造各种零部件；在化工生产中，锌参与众多化学反应过程。
报告期内，金业环保生产的产品包括含镍产品、含铜产品。镍冰铜是含镍、铜、钴及金、银、铂、钯、铑等贵金属固体废物资源化综合利用产出的金属熔体，可通过湿法精炼生产电池级硫酸镍，也可经电解精炼生产电解镍、电解铜、电解钴等的同时综合回收贵金属。电池级硫酸镍是三元锂离子电池正极材料的主要原料，电解镍主要用于原子能工业、碱性蓄电池、电工合金、高温高强度合金、催化剂以及粉末冶金添加剂、金刚石工具、非铁基合金，也可以做化学反应的加氢催化剂等。
公司在产矿山生产所需主要原料是自采矿石，生产模式是按计划流水线生产。公司产品的销售渠道主要是冶炼厂和金属材料加工企业，或向贸易商销售，再由贸易商向冶炼厂销售，销售价格参考上海黄金交易所、上海有色网、中国白银网的金属价格。对于铅精粉和锌精粉中含银金属的部分、银精粉中含金金属的部分，由公司对银金属、金金属的含量进行检测，按化验结果结算。一般含银金属的单价按上海有色网、中国白银网计价周期内银金属结算价格的平均价乘以相关系数计价，含金金属的单价按上海黄金交易所计价周期内金金属结算价格的平均价乘以相关系数计价，具体系数以每批次合同约定的银、金结算系数确定。金山矿业的银锭和金锭生产完成后，由公司结合宏观环境变化和未来预期等因素确定具体销售时间点，银锭和金锭产品的销售无折价。
金业环保从上游机械加工、金属表面处理及电镀、不锈钢生产加工、电子产业、工业污水处理、石油化工行业等加工制造企业回收含镍、铜等的固体废物（包括废催化剂、线路板等），经熔炼、浸出等工艺综合回收生产出含镍产品、含铜产品后对外销售，销售价格参考上海期货交易所的金属价格。对于产品中含贵金属（钴、金、银、铂、钯）的部分，由专业的检测公司对贵金属的含量及品位进行检测，达到一定标准后单独计价。
公司目前控股银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、东晟矿业、鸿林矿业、德运矿业7家矿业子公司，经评审备案的累计查明银金属量约1.2万吨、金金属量约34吨；截至2024年末，保有银金属量超过7000吨，金金属量超过26吨，年采选能力近200万吨。多年的行业经验和得天独厚的地域条件，使得公司矿产资源有着雄厚的优势。银都矿业拥有的拜仁达坝银多金属矿，资源品位高、储量丰富、服务年限长，是国内上市公司中毛利率较高的矿山之一。金山矿业拥有的新巴尔虎右旗额仁陶勒盖银矿是国内单体银矿储量最大的独立大型银矿山之一，资源开发前景广阔，特别是银、锰资源储量丰富。另外，公司人才和技术优势突出，拥有一支专业技术过硬的人才队伍，工艺设备配置均采用行业领先的一流设备，并采用先进实用的自动化控制技术；公司在地质、采选等方面居行业较高地位，采选技术科技含量和管理水平在同规模矿山企业中处于领先地位。
公司业绩主要来源于贵金属、有色金属矿的采选及销售业务，与国内外宏观经济状况息息相关。全球经济景气度、金融市场环境、有色金属供需状况及价格等因素都将影响公司经营业绩。报告期内，公司生产经营正常，采选作业正常开展，矿产银金属产量同比增加13.06%，铅金属产量同比减少1.08%，锌金属产量同比增加4.63%。公司在产矿山资源主要集中在内蒙古自治区中东部，受气候因素影响，公司第一季度基本没有产出，公司一季度利润主要来源于前一年未发货的库存出售。报告期内，国内银、金、铅、锌金属现货均价同比分别变动17.98%、38.52%、-0.39%、-10.11%（数据来源：上海有色网），受益于金属价格上涨，公司实现营业收入90,617.26万元，同比增加6.34%，其中有色金属采选收入63,996.35万元，同比增加44.24%，有色金属贸易业务收入21,665.40万元，同比减少19.69%。报告期内，矿业子公司权益金及其他各项税费的缴纳较上年同期有较大幅度的增加；金山矿业受寒冷天气影响，选矿厂开工时间晚于往年，生产的大部分产品在第三季度销售；叠加镍金属市场价格下跌、市场竞争加剧、难以稳定收储高品位物料，金业环保继续亏损，导致公司归属于上市公司股东的净利润7,009.64万元，同比减少15.03%。2025年上半年度，公司矿产银金属收入占有色金属采选收入的比重为56.26%，占营业收入的比重为39.73%，矿产银金属销售产生的利润占公司有色金属采选利润的比重为56.39%。2025年下半年，公司将加速推进相关矿山的建设投产，同时控制生产成本，保障全年生产目标实现，并抓住金属价格走势向好的有利局面，科学制定销售方案，实现公司经营效益的最大化。
公司目前拥有银都矿业、金山矿业、BB视讯-(中国区)集团-官网光大矿业、金都矿业、东晟矿业、鸿林矿业、德运矿业7家矿业子公司，公司所拥有的矿产资源地质储量规模大且品位高，特别是经评审备案的累计查明银金属量约1.2万吨、金金属量约34吨，资源优势明显。
提高选矿能力对提升已有矿山生产能力、盈利能力具有重要意义。多年来公司重视引进专业技术人才，重视工艺技术革新，实施了一系列研究开发活动，使银、金、铅、锌等选矿技术水平逐步提高，尤其对银锰难分离矿等难选矿积累了丰富的经验和技术。
公司经过多年发展，秉持科学、精细、规范的管理理念，通过不断学习、探索和总结，在矿产勘查、采选、绿色矿山建设、安全生产等方面积累了丰富的经验，并形成了一套完整、高效、合法合规的管理机制。公司下属矿业子公司每年会制定年度生产经营安全指标，包括经济效益指标（实现工业产值、销售收入、净利润、净利润率等）、成本费用指标（采矿单位成本、选矿单位成本等）、生产技术质量指标（采矿量、掘进量、选矿处理量、采矿损失率、矿石贫化率、入选品位、精矿金属量、选矿回收率等）、安全生产指标等，通过优化“五率”指标（矿石损失率、矿石贫化率、选矿回收率、设备运转率及劳动生产率）、提高“三率”指标（矿石损失率、矿石贫化率、选矿回收率）提升管理水平，强化领导责任，精准定位，一企一策，挖掘潜力，攻坚克难，狠抓管理，突出业绩，按目标完成年度生产经营安全任务。公司建立了符合公司实际的管理模式和激励考核机制，在成本控制、降本增效、提高劳动效率等方面卓有成效。
受益于较高的矿石品位和较低的采选成本，公司有色金属矿采选的销售毛利率一直较高，在产矿山较强的盈利能力使公司抵御有色金属价格波动、抗击经济和市场风险的能力更强。
根据资源量和生产能力测算，公司下属3座在产矿山剩余服务年限都在10年以上，其中金山矿业的额仁陶勒盖银矿剩余服务年限在20年以上；公司下属3座待产矿山中，已有2座进入建设期，将在未来几年内建成投产，能够保障公司长期稳定经营和可持续发展。公司重视矿山绿色生态建设，4座在产矿山已全面实现披绿，为国家级或自治区级绿色矿山，公司目前在建的矿山也都在按照绿色矿山的标准进行建设，进一步加强公司业务的可持续发展。
公司较强的盈利能力和产销模式带来了充沛的经营性现金流。近年来，公司资产负债率一直保持在较低水平，具有较强的融资能力。公司将会根据战略需要，扩大并深化与重点银行的合作，适时启动上市公司再融资，开辟权益性融资和直接融资渠道，保持稳健的资产负债结构，保证公司在资源类市场上做大做强。
公司深耕贵金属、有色金属矿采选业，积累了丰富经验，拥有一批素质较高，专业结构合理、管理经验丰富、能力较强的管理人员，在矿产勘查、采选、企业管理等方面拥有丰富的经验。公司管理层人员由矿业领域和资本市场有丰富经验的专家组成，助力公司战略规划全面优化升级。下属子公司核心管理层拥有十年以上的行业经验，对行业的发展趋势、矿产资源分布情况、矿山企业的建设和运营有深入的了解。技术人员在地质勘查、矿山开采、选矿方面拥有丰富经验，为公司未来增加资源储量、提高产能、增加收益提供支持。与此同时，公司推行了员工持股计划等长效激励机制，核心团队的凝聚力和积极性进一步提升，高素质的人才队伍和持续完善的人才激励机制为公司未来发展提供了源源不断的动力和智力保障。
以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备240019号），不构成投资建议。
证券之星估值分析提示盛达资源行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价合理。更多
以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、BB视讯-(中国区)集团-官网数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。
